Los Bancos Centrales de las EM por Sadcidi Zerpa de Hurtado

Recientemente los bancos centrales de las economías emergentes (ME en inglés) demuestran notables avances en la comunicación del marco político, adoptaron principios fundamentales de los bancos de las economías desarrolladas, pero modificaron ciertas maneras de comunicación cuyo resultado fue disminuir la volatilidad del flujo de capital, dolarización financiera y baja credibilidad en sus políticas. La transparencia y prudencia de comunicación mejoró la legibilidad de sus comunicaciones, pero también el agudo y fuerte enfoque para enfrentar la inflación. En particular los bancos de Arabia Saudita, Brasil, China, India, Indonesia, Malasia, México, Nigeria, Rusia, Singapur, Sudáfrica y Tailandia utilizaron una orientación hacia adelante, es decir hacia acciones de muestra moderada y flexible. Un ejemplo que destacó fue el manejó de la inflación pos COVID-19. Dichos bancos recordaron que las presiones inflacionarias son producto de las expectativas de los ciudadanos por lo que no informaron acerca de los escandalosos resultados una vez ya había estabilizado el nivel general de precios.

Ello evito el estrés bancario frente a las medidas restrictivas de política monetaria que además acompaño sistémicamente acciones de política en momento de cambios inesperados. La práctica “ver-decir-actuar” en particular definió el enfoque macroprudencial con orientación prospectiva en diferentes circunstancias económicas. Los bancos centrales de las ME a menudo tienen vulnerabilidades distintas a las de los bancos centrales en economías desarrolladas. Así medidas que afectan la tasa de cambio indican para el público problemas de inflación por el ancla en las cuentas corrientes de capital, dolarización financiera y perturbaciones políticas- económicas.

En las ME los bancos centrales son menos comprometidos con la orientación de avanzada, es decir, orientación de política exclusiva sobre los mecanismos de ajuste monetario, pues las perturbaciones son inmediatas en la estabilidad nivel interna y externa. Ello se entiende cuando el banco vigila la política fiscal de su país, y en ocasiones hace parecer más importante una que la otra. Esto fue evidente cuando en pos pandemia para leer un informe del banco central solo era necesario nivel básico diversificado de educación. Esto les permitió legibilidad de los documentos que además mostro moderación y flexibilidad frente al ciudadanos que comprendió la comunicación política del banco central.  

Otro aspecto importante de estos bancos en pos pandemia fue la capacidad de similitud de política con la FED cuando hay crisis. Ello indicó que el ciclo financiero de estos bancos se acoplaba con el ciclo global salvando muchas ME, ya que, el actuar sincronizado ajustó los tipos de interés sin presiones hacia el tipo de cambio de efecto inmediato en la inflación. No obstante, ello no evitó la respuesta independiente dada por estos bancos a las presiones de inflación, que alejo la situación del mercado de trabajo y actividad económica, ¿Cómo lo hicieron? reduciendo la comunicación conflictiva entre objetivos de estabilidad macroeconómicas entre trabajo, inflación y crecimiento económico, prioridades de los bancos centrales de las economías desarrolladas.

De esta manera, declaraciones como las de Xi Jinping que alertaron en Davos acerca de una agresiva corrección monetaria para combatir la inflación, el performance de Narendra Modi con su activismo internacional en organizaciones multilaterales y de instituciones de su región, también las demás ME con medidas de apoyo y sostén social, entre otras medidas son muestra de los resultados que redujeron las perturbaciones de la comunicación conflictiva. En general la combinación entre comunicación menos conflictiva con “ver-decir-actuar” macroprudencial basado en los principios de los bancos centrales de economías desarrolladas fueron importantes. En particular, aún resta ver como los factores cíclicos y la crisis humanitaria que en ME persistentes son enfrentados por sus bancos centrales.

@zerpasad*